瞿宛文的部落格中国IPO究竟由谁来监管、核准？ FT
孟茹静、欧阳辉：中国内地应借鉴香港高度市场化的IPO核准制度，同时坚持以证监会为中心的监管框架，以最大限度地保护投资者的利益。
更新于2017年6月7日 06:12 孟茹静 欧阳辉 为FT中文网撰稿
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近期，中国证券市场监管全方位加强，在上市、退市监管等事宜上表现得尤为明显。据证券日报5月18日报道，2017年以来IPO审核未通过率接近三成，新上市公司的业绩总体好于A股公司整体平均水平。随着IPO进入常态化，IPO审查逐渐趋细、趋严。5月17日晚间，*ST新都因连续亏损而进入退市程序，这亦是加强退市制度的一个信号。此外，针对IPO监管的权力分配问题，2017年4月15日证监会主席刘士余在深圳证券交易所会员大会上指出，交易所必须行使对公司上市、退市和并购重组的实质性监管职能，发挥监管主体职责。
当前，中国IPO监管实行核准制，即对拟上市公司进行多方面的实质审核，这项工作主要由证监会发行审核委员会（下称发审委）负责。中国IPO是否应该向注册制过渡，舆论对此观点不一。反对者认为中国市场条件仍不够成熟，支持者则称注册制可优化融资结构、提升金融效率，证监会主席刘士余亦指出注册制不能单兵“突进”。那么，中国的IPO制度改革应该走向何方、监管应如何实现？今天，我们将通过比较分析美国与香港的IPO制度来探讨这两个问题。
….中国的情况则与这两者迥然不同。从账户数量上来看，中证登数据显示，截至2016年，个人投资者账户数达到12257.89万，占总数（12291.57万）的99.73%，而机构投资者账户数仅为0.27%。从持有市值来看，根据Wind数据和申万宏源研究的计算，截至2015年第三季度，中国股票市场上个人投资者、一般法人、专业机构投资者持股的流通市值占比例分别为41.58%、51.71%、6.71%。因此，无论是绝对数量还是相对持股市值，机构投资者都处于较弱的地位。相对而言，香港的机构投资者比例处于中国大陆与美国之间。