流动性、影子银行与全球经济失衡–財經

2017/04/10 wwchu 中國經改─金融

作者：王永钦/文  苏琦/编辑

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全球经济失衡背后的一个重要根源是金融发展的失衡，美国影子银行体系满足了全世界对安全资产的需求。中国存在房地产泡沫和影子银行体系的蓬勃发展是因为中国的金融体系中匮乏可以保值、用作抵押品的安全资产。中国应通过发展债券市场和产权改革制造安全资产。

自2008年爆发于美国的全球性金融危机以来，金融体系的流动性问题一直是学术界和政策界讨论的核心问题。学者们认为这次金融危机源于美国影子银行体系的挤兑（shadow bank run）和流动性冻结。究竟什么是流动性？它在当代金融体系和经济体系中扮演了什么角色？流动性视角对理解中国的金融和经济问题又有什么意义？

 霍尔姆斯特朗和梯若尔这两位经济学大师联袂而著的《内部流动性与外部流动性》为我们理解这一系列问题提供了新思维。霍尔姆斯特朗和梯若尔都是微观理论和金融经济学领域的顶尖学者，分别于2016年和2014年获得了经济学诺贝尔奖。他们在上世纪90年代就开始思考和研究金融市场的流动性和金融中介问题，在这方面发表了多篇奠基性的论文，其发展的模型已经成为金融经济学和宏观经济学的基础模型（workhorse model），为思考很多金融和宏观问题提供了统一的方法。