萨默斯：应当放弃债务占GDP比率指标

2020/12/28 wwchu 反思經濟學

原创 Lawrence Summers 肖立晟宏观经济分析 2020/12/22
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导读：本文来自中国社科院世界经济与政治研究所编译的第202期智库半月谈。本文原题名为“A Reconsideration of Fiscal Policy in the Era of Low Interest Rates”本文作者Jason Furman是哈佛大学肯尼迪学院（HKS）经济政策实践教授，他曾担任奥巴马政府经济委员会主席。Lawrence Summers教授是哈佛大学名誉校长，他曾担任克林顿政府财政部长。本文于2020年11月30日刊于PIIE官网。
本文重新审视了有关债务和赤字风险的传统观点，并指出在低利率时代下应当放弃债务占GDP比率指标，因为它在衡量国家财政状况时具有误导性。作为替代，作者提出了另外三种衡量财政状况的指标。第一种是存量-存量视角下的债务占GDP现值比率，该指标显示，由于利率低于经济增长率，美国无需担忧当前债务状况。第二种是流量-流量视角下的实际利息支付占GDP比率，该指标在近年来近乎单调下降。第三种是财政缺口，即把债务占GDP比率稳定在当前水平所需要的财政调整规模。该指标虽然有较强的政策指导作用，但因为预测的不确定性太大所以不够准确。作者认为，考虑到长期预测的主观性和不确定性，偿债额占GDP比率是减少不确定性和为制定最佳财政目标提供背景参考的最佳方法。